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美联储加息期间通常都将伴随着美债收益率曲线的走平甚至倒挂，我们将其解释为利率上浮给资产价格、经济增长带来的下行压力在长端利率中的映射。在“加息+缩表”的组合中，加息影响的是短端利率，而缩表与长端利率挂钩更甚，加息引致的收益率曲线的扭曲形态可以通过缩表修复。因此，假如加息暂缓，后续货币政策正常化进程可能将主要由缩表推进。而倘若经济下行压力进一步加大，并不排除缩表在2019年三/四季度中止的可能性。

从整个行业来看，今年5月以来我国长江以南地区天气并不炎热，不利于空调销售。奥维云网预测，2019年国内市场空调销售量同比减少2%至5590万台，销售额同比微升0.2%至2014亿元。这也加剧了行业内的竞争激烈程度。那么，格力举报奥克斯这件事，后续会如何发展，又会造成怎样的影响？小巴采访了几位大头，来看看他们的分析。

而就在昨晚，我国也对美国的步步紧逼和不断的讹诈给出了严正的回击：将对价值600亿美元的美国产品加征收5%——25%的进口关税，具体征税措施的实施日期将视美方行动而定！不仅如此，商务部还表示将“保留继续出台其他反制措施的权利”。也就是说，如果美国仍然要一意孤行，妄图用贸易战遏制中国的发展，逼中国停止崛起，那么我们就会坚决与美方斗争下去。

一系列政策，都在深刻影响着医药行业，药品生产企业的数量也在减少。《2018年度药品监管统计年报》数据显示，截至2018年11月，全国共有原料药和制剂生产企业4441家。“行业整顿是中央的决策，不过带量采购如何进一步促进这个整合，目前还看不透。”一位医药企业的负责人表示，理论上中标的企业会扩能，但两年后又将重新招标，如果其他企业报价更低，那么在本轮入围的企业就会出局。这就意味着会出现反反复复入围扩能、出局停产的现象。

在此背景下，需要特别注意如下事实：1）除美联储，欧央行、日央行的资产负债表规模也将迎来总量的拐点。欧央行将在年底结束QE，同时日本央行急剧削减日本国债的购入。截至2018年11月，三大央行以美元计价的总资产同比增速已由2018年2月的16%降至0.2%。2）在各大央行大量释放流动性的十年间，美元作为国际融资货币的地位快速上升。非美地区针对非银行业的美元信贷总量占全球GDP比值由2007年底的9.5%，增至2018年一季度的14%，但信贷量同比增速开始下行。3）以美元向非美地区发放的银行信贷多达7万亿美元，但大多数并非由美国银行，而是由欧洲、日本和其他地区的银行发放。这些非美银行的美元流动性大部分来自不稳定的银行间市场和货币掉期交易，而非美元储蓄，导致其资产负债状况对美元流动性高度敏感。4）全球货币宽松时期，向新兴市场发放的美元信贷占全部美元信贷比值整体呈上升趋势。该比值由2009年二季度的25.7%升至2018一季度的32.1%。这说明在全球流动性泛滥时期，新兴市场是美元信贷剧增的最大受益者。

一方面，资本热催生出高估值的长租公寓；另一方面，狂奔的长租公寓也随时可能“倒下”，易居企业集团旗下克而瑞研究中心统计显示，自2017年以来，至少有8家长租公寓宣布倒闭，且多是因为资金链断裂而导致的生存危机。这使得业界对长租公寓是否能够形成稳定的盈利模式，不靠“烧钱”存活下去产生了质疑，这也正是潘石屹不看好长租公寓的原因。