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景林投资策略分享会文字实录（根据蒋锦志与景林产品持有人沟通会内容整理）：主持人：大家好，今天我们非常有幸地邀请到景林资产的创始人蒋锦志先生，跟景林产品的投资人一起回顾过往几年的投资实践以及分享他的投资理念。景林资产作为私募界的常青树，已经成立了15年，管理规模长期稳定在第一梯队，其坚持的价值投资理念深得市场认可，业绩更是历经市场牛熊检验，请蒋总做个归因分析，哪些事情做对了，哪些地方还有缺憾？

不同城市的市场运行结果将明显分化：一二线城市以保障刚需和改善性需求为重点，适当松动过紧的行政管制措施，在政策边际改善之下，市场成交活跃度将有所提升，销售面积同比可能实现小幅增长；预计随着去库存红利消失，棚改货币化安置政策调整，三四线城市销售面临较大调整压力，2019年销售增速跌幅有可能进一步放缓，不排除跌入负增长区间。

可以说，他的生活是被数学家们众筹起来的。这听起来有点像寄生虫的生活，但是出乎意料的是许多数学家都把接待埃尔德什看作一件荣幸的事。许多人甚至为此积攒数学问题，期待有一天“埃尔德什叔叔”像圣诞老人一样出现在家里。在接受《纽约时报》采访时，芝加哥大学的计算机和数学教授 Laszlo Babai 说：埃尔德什的朋友们“热心地照顾他，因为埃尔德什给他们的生活和学术带来了光彩。”

景林价值基金的换手率低于行业平均水平，2018 年换手率仅1 倍，2019 年截至到昨天换手率只有0.38 倍。我们对国内产品的业绩做了历史分析，每次蓝筹股表现很好的时候，我们的业绩都相对很好，例如2014 年下半年、2017 年、2019 年上半年。这与我们上面提到的享受了成长+估值回归的双重红利的逻辑一致的。

蓝皮书认为，2019北京房地产进入“三稳”趋势。2018年北京楼市调控政策先趋严后趋稳，年内公积金贷款政策升级，二套房“认房又认贷”，目前政策强度已十分严厉，且已取得阶段性成效。从政策的连续性和稳定性角度考虑，未来政策加码或大幅放松的可能性较小。预计未来短期内，北京调控政策将以维持稳定为主，在避免大起大落之间，政策会适度收紧和放松。

与此同时，高校期货人才培养也卓有成效。各大期交所联合地方期货业协会、高校的合作培养项目均取得了不错进展。以大商所为例，2018年，大商所从教材编制、课程内容完善、推动多方合作和产学研相结合等方面进行积极探索，深入推进校企合作办学项目的实施。全年大商所联合期货公司及地方协会在44所高校开展了49个高校期货人才培育项目，不断夯实行业人才发展基础。