永久地址91ononcom

责任编辑：张译文大和发表报告表示，在参与招商银行（03968）的分析员会议后，维持对其长线盈利能力感到乐观的看法，并重申“买入”投资评级，为该行内银股首选之一，还将目标价由42港元升至45港元，对其估值预测延伸2019年至2020年平均水平。

COMEX期货金在1296-1297美元附近做空，止损1302，目标1291美元附近。周一美原油一路震荡上行，报收中阳线。整体而言，金融市场的风险偏好提升对油价提振的作用比较明显。从原油走势细节，可以注意到从亚盘开始，油价就小碎步爬升，并在22点开始拉升。笔者虽然比较倾向于油价看涨，但是没有找到合适的介入点位。实际上，看多只是第一步，在哪里做多是非常关键的。在笔者的交易思路里进场点位起码要在60.4-60美元一线。昨天没有这样的进场机会。目前价格位于上升通道上轨61.5美元上方，有调整需求，倾向于等待其调整之后的做多机会。日内计划61美元附近做多，止损60.5，目标62美元附近。

可能和朱格拉周期及中国供给侧改革有关系，近年大宗走势颇有韧性，即告别了周期上的大开大合，所以很难判断未来同比一定会怎么走。但从经验规律来看，PPI滞后于CRB两个月左右，所以PPI至少会在5月和6月偏强，比如出现小幅反弹。名义GDP在Q1下台阶，从11.2%回落至10.2%，但Q2的变化弹性可能会大幅缩小。2017年名义GDP大幅反弹，四个季度分别是11.7%、11.0%、11.2%、11.1%，2018年Q1在价格高基数的影响下和实际GDP微幅收缩的影响下，名义GDP回落至10.2%，可以算作一次下台阶。

第一，货币政策仍然处在“抵抗式下跌”模式宽松，节奏符合预期。2018年以来，我国开始新一轮降准周期，前三次降准分别为1月份普惠金融定向降准、4月份降准置换中期借贷便利和6月份定向降准支持“债转股”和小微融资，均具有明显的定向调控特征。我们此前指出货币政策处于“抵抗式下跌”模式宽松，核心还是在于“对冲”，目前维持该看法。这标志着，中美货币政策“脱钩”，央行保持货币政策独立性，以国内经济为主的操作模式。我们认为这种模式，在较强的资本账户管理以及人民币汇率扩大波动区间的情况下，是可行的，也是必须的。

拼命奔跑，最终只有4人成功逃生，难忘火海中战友身影突击小组的10个人中，西昌大队二中队二班班长王顺华第一个冲出火球，他的身后还有四中队指导员胡显禄，二班副班长赵茂亦，以及另外一名队员。他们拼命向山崖右侧奔跑，到达一个小山脊时，一根直径一米左右的倒木挡住了他们的去路。王顺华成功翻过了倒木，然而，胡显禄体力已经严重透支，要翻越这根并不是很高的倒木，并不容易。这时候，身后的赵茂亦推了他一把，救了胡显禄的命。

第三，从名义GDP到利率：本轮利率下行较快，一则是中美利差从顶至底；二则是名义GDP在Q1的重估，至目前两个逻辑都已完成，利率的一轮典型重估期可能已至尾段。第四，从利率到资产定价：本轮“工程师红利的资产化”基本面驱动是“进口替代+研发换资产+一级市场映射”，斜率驱动是利率，目前前一过程尚未完成，但后一过程将有放缓。