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然而不可忽视的是，整个手机市场增长步入尾声几成定局。总结过去的换机潮，主要是以下几波，其一是从功能机向初代高价智能机的升级，主要是iPhone和三星获得了最大的红利；其二是低价智能机扩大用户基数，典型代表是小米、中华酷联；其三是从低价智能机往4G智能机、大屏智能机升级，主要包括OPPO、vivo、华为、苹果；其四是当下的产品同质化时期，因为产品都一样，导致用户重新选择性价比。

在资产负债表中，2017年年末应收票据及应收账款为19788.90万元，坏账准备有1117.66万元，由此可得知，这一年应收款项的年末余额为20906.56万元，和上一年年末相同项目相比，新增了1744.89万元，这是当年含税营收中没有形成现金流量流入的部分。

2． 这一次圆弧底的背景更像02/1-05/6与02/1-05/6相似之处之一：基本面企稳，港股走牛。我们前期报告中多次提出，从2016年1月底2638点以来，市场进入中长期圆弧底阶段。对比前三次圆弧底，这轮市场背景更像02/1-05/6。首先是基本面改善，港股率先走牛。2002/1-2005/6期间，经济基本面其实在改善，GDP增速从2002Q1的8.9%回升至2005H1的11.1%，企业净利润增速从2002Q1的-1.8%最高升至04Q2的47%。但上证综指在02/1-04/10期间持续震荡，并在04/10-05/6期间再次调整。而港股在经历了02/1-03/4的震荡下行之后，恒生指数从03/4-05/6期间从最低8331点最高上涨至14339点，涨幅72%，并且在05/6-07/10期间继续从14339点涨至最高31958点，这一轮港股牛市从最低点至最高点累计涨幅3.8倍。这一次从2016年初以来宏观经济持续平稳且盈利改善，GDP结束2010年-2016年的L型一竖，逐步步入L型一横。2016年以来我国GDP增速维持在6.7%-6.9%左右，并且内部结构在不断改善。截至2018上半年，第三产业在我国GDP中占比已经达54.3%，第三产业和最终消费支出对GDP累计同比贡献率分别达到60.5%、78.5%。并且企业盈利改善，全部A股净利润同比从2016年中报最低的-4.7%回升到2017年的18.4%、2018年1季度14.4%，ROE从2016Q2最低的9.4%回升到2017年的10.3%。在基本面改善的背景下，从2016年1月底至2018年2月，上证综指从最低2638点震荡上行至3587点，而恒生指数从16年2月初的18278点最高涨至18年1月底的33484点，涨幅达83%。港股中大陆企业数量占比47%、市值占62%，从历史来看港股与A股盈利趋势相同，因此在国内经济基本面平稳、盈利改善背景下港股往往大涨。并且由于港股投资者全球化，其资金面不会受到国内政策干扰，而A股走势往往更多受到国内政策影响。

2015年至2019年1-6月，斯达股份账面价值占营业收入比例分别为44.26%、45.33%、33.54%、19.55%、51.73%。2019年上半年存货余额1.89亿元占营收37%2015年至2019年1-6月，斯达股份存货账面余额分别为10009亿元、7704.06万元、1.17亿元、1.46亿元、1.89亿元；账面价值分别为9932.61万元、7585.41万元、1.15亿元、1.44亿元、1.88亿元。

平台会优先派单给乐跑骑手，剩下的才给普通的众包骑手，那些乐跑骑手厉害的每个月能跑1000多单呢，每单大概6块钱。说着小哥露出了神往的表情，好像自己已经换上了乐跑的战袍，不过乐跑太累不适合我，他接着说。那有没有提成高一些的呢？小哥说跑专送啊，跑专送每单有7块钱呢，但跑那个规矩比较多，要报道，还要开早会，没有那么自由，不过好处是送餐距离近，送的食品质量也比较高，顾客不太可能投诉，而且如果跟站长关系好，他还能经常给你轻松的单去跑。

混乱的现金流量据证券市场红周刊报道，产销数据匹配的异常往往关系着营业收入数据的可信度。而根据一般财务数据的勾稽原理，《红周刊》记者进一步分析发现，斯达股份的营业收入、应收款项、现金流量在勾稽关系上确实很“混乱”。2017年，斯达股份营业收入为44863.33万元，其中，国内收入占91.37%，国外收入只占少部分。考虑到国内收入部分需计算17%的增值税销项税额，因此，这年的含税营业收入达到了51831.91万元。根据财务勾稽原理，含税营业收入在财务报表之中应有相应的现金流量、应收票据及应收账款等数据与之对应，形成合理的匹配关系，否则营业收入的可信度就大打折扣。