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任正非：其实我很可怜，上街会被别人拍照，缺少自由。我也不像外国明星一样有私人飞机，自己跑到哪里玩一玩，躲过公众的视野，我连喝咖啡的地方都没有。我害怕放假，没地方去，只能在家喝茶、看电视、睡觉，所以假期很难过。马上放中秋假了，不知道到哪里去。

正文1． 投资建议预计游族转债上市首日定价区间为108~110元。按照2019年9月18日收盘价计算，游族转债对应平价为100.70元。目前同等平价附近的尚荣转债转股溢价率为9.17%、荣晟转债转股溢价率为5.65%。考虑到公司当前股价对应的转债平价处于面值附近，公司评级AA，转债规模尚可，我们预计游族转债上市首日的转股溢价率区间为【7%，9%】，当前价格对应相对估值为108~110元。绝对估值下，理论价格为108~110元。综合考虑，我们预计游族转债上市首日的定价区间为108~110元。

提到“深层贸易”，我们之所以能向中国销售这类“深层技术”，是因为你们没得选。我们拥有这些技术，如果你们希望获得这些技术，就得从微软或者苹果公司处购买。现在中国也想把“深层技术”卖到美国市场，因为“深层技术”是先进的技术，美国还没有和你们建立起进行“深层贸易”所需的信任度。因为这个原因，在我看来，要么解决好华为的问题，要么全球化就会走向分裂。

我认为对明年不应该过度悲观。其中之一的原因是，制造业经过近3年大力度的供给侧结构性改革，目前钢铁、煤炭等领域的去产能目标已接近完成，明年政策或不再制定具体的去产能目标。供给侧结构性改革约束放松趋势愈发明显，使得未来制造业投资具有一定韧性，成为缓冲经济下行的一股重要力量。另外，目前房贷利率已经从高位下行，这对未来商品房销售和建安投资也将形成一定支撑。

天眼查数据显示，网银在线（北京）科技有限公司成立于2003年6月，注册资本为10亿人民币，法定代表人为张雱，由网银在线（北京）商务服务有限公司全资控股，网银在线（北京）商务服务有限公司则是京东数科的全资子公司。网银在线官网显示，该公司为京东集团全资子公司，是国内领先的电子支付解决方案提供商，专注于为各行业提供安全、便捷的综合电子支付服务。自2003年成立，现有员工1200余人。网银在线在中国支付清算协会中任常务理事单位、任中国服务贸易协会商业保理专业委员会副主任单位、获中国证券监督委员会批复基金销售支付结算机构。公司于2011年5月3日首批荣获央行《支付业务许可证》， 2014年获得了国家外管局颁发的”跨境支付牌照“。业务覆盖到酒店、机票、留学汇款以及货物进出口贸易的结售汇与购付汇，为企业提供全方位的互联网金融支付解决方案。网银在线与包括五大国有银行、银联在内的国内主要金融机构建立了长期的战略合作关系，支持互联网、POS、手机等多种线上线下的终端支付形式，形成了网关支付、京东支付（快捷支付）、跨境支付、代付、POS支付、单用途预付卡系统技术等产品。

您是如何构建投资组合的？赵云阳：构建投资组合方面，我们主要是基于量化多因子模型和组合优化器生成股票投资组合，当市场环境发生变化时，会通过更新模型来把握市场机会。基金经理的主要职责在于对因子择时的把握。骆帅：我相信“低频择时”。在市场估值极端情况下可以做大的仓位调整，但是大部分时间保持稳定且较高的仓位，因为股票市场总体还是向上的，频繁择时意味着期望经常“战胜”市场，这是不理性的。